El vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Vladimir Werning, aseguró que la entidad dispone de instrumentos de liquidez cambiaria con un poder de fuego superior a los USD 20.000 millones para afrontar los importantes vencimientos de deuda externa previstos para 2026 y 2027.

Durante una exposición en la Fundación Mediterránea titulada "Fase 4 del programa económico: el cambio estructural que aporta sostenibilidad a la economía y los cuatro pilares del BCRA que fortalecen el equilibrio económico", el funcionario explicó que el organismo no solo acumula reservas mediante compras en el mercado de cambios, sino que fortaleció su capacidad de intervención.

"El BCRA no solo acumula reservas directamente a través de compras spot, sino que resetea su capacidad de fuego con otros tres instrumentos de liquidez cambiaria, por un monto superior a USD 20.000 millones", sostuvo Werning.

Las herramientas del Banco Central

El funcionario destacó que el Central redujo significativamente su exposición en el mercado de futuros, donde había alcanzado una posición abierta cercana a los USD 8.000 millones antes de las elecciones de 2023.

Según Werning, esa normalización permite recuperar una herramienta clave para intervenir si fuera necesario. "El buen uso del libro de futuros en 2025 permite dotar de credibilidad el futuro uso del instrumento", señaló.

Además, indicó que los swaps bilaterales de monedas estarán plenamente disponibles hacia mediados de 2026, a diferencia de diciembre de 2023, cuando existían unos USD 8.000 millones que permanecían indisponibles por pagos pendientes y falta de garantías.

El tercer componente corresponde a la refinanciación de los repos con bancos internacionales, ya que el Banco Central trabaja para renovar anticipadamente préstamos por USD 6.000 millones antes de sus vencimientos.

El desafío de la deuda

Las declaraciones de Werning llegan en momentos en que el Gobierno enfrenta un exigente cronograma de pagos de deuda externa.

Según un informe de GMA Capital, los vencimientos previstos alcanzan USD 8.218 millones en 2026, mientras que en 2027 ascienden a USD 23.621 millones, casi el triple.

En ese contexto, el vicepresidente del BCRA sostuvo que la acumulación de reservas continuará durante el año.

"Esto reflejará el gran progreso del Tesoro en el programa de refinanciamiento de sus servicios de deuda en dólares 2026-27, moderando así su demanda por comprar dólares con pesos propios", afirmó.

Werning agregó que el Tesoro prioriza fuentes de financiamiento en dólares de menor costo, mediante emisiones destinadas a captar ahorros de residentes y operaciones respaldadas por organismos multilaterales.

Financiamiento internacional

La estrategia oficial también contempla nuevos créditos internacionales.

La semana pasada el Gobierno autorizó, mediante el Decreto 478/2026, la toma de préstamos garantizados por organismos multilaterales por hasta USD 5.000 millones.

Entre esas operaciones figuran una garantía del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por USD 550 millones y otra del Banco Mundial, junto con la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones, por USD 2.000 millones, destinadas a facilitar el acceso a financiamiento para afrontar los compromisos de los próximos años.

En línea con esa estrategia, el ministro de Economía, Luis Caputo, reiteró semanas atrás que el objetivo es refinanciar la deuda "a la tasa más baja posible", utilizando mecanismos alternativos mientras resulten más convenientes que acudir directamente a los mercados internacionales.

El factor electoral de 2027

Más allá de los vencimientos de deuda, el Gobierno también busca llegar al proceso electoral de 2027 con un Banco Central fortalecido y capacidad suficiente para contener eventuales episodios de volatilidad financiera.

En los meses previos a una elección presidencial suele aumentar la demanda de dólares por parte de inversores y ahorristas, que buscan reducir su exposición a activos en pesos ante la incertidumbre política.

Ese comportamiento puede generar presiones sobre el mercado cambiario y las reservas, por lo que el Ejecutivo considera clave contar con herramientas de intervención y liquidez suficientes para atravesar ese período con mayor estabilidad.

La estrategia oficial apunta a combinar la acumulación de reservas, la refinanciación anticipada de los vencimientos de deuda y el acceso a nuevas líneas de crédito internacionales para reducir los riesgos financieros en un año que concentrará fuertes pagos de deuda y, al mismo tiempo, estará atravesado por la campaña presidencial.