La actividad económica rebotó con fuerza en marzo y más que recuperó lo que había perdido en enero y febrero. El alza fue del 3,5% mensual desestacionalizado y de esa forma marcó un incremento del 5,5% interanual. En el primer trimestre del 2026, la actividad económica tocó así su pico histórico en términos nominales, aunque sigue 7% por debajo del máximo para el PBI per cápita, a mediados del 2011. Para abril se espera una nueva caída, en base a los indicadores adelantados, por lo cual se prevé una continuidad en la dinámica de serrucho que viene mostrando la actividad.

El Indec publicó el Estimador Mensual de Actividad Económica (Emae) correspondiente a marzo, que además de mostrar un incremento del 3,5% para la actividad, por cierto un número extraordinario. No se veía una mejora de esa magnitud para un solo mes desde el 6,1% de mejora que se había observado en junio del 2020. Claro, en aquel momento se trataba de un rebote luego de caídas también extraordinarias en marzo y abril, los meses más duros de cuarentena. La actividad suele rebotar luego de caídas relevantes. De hecho, la mejora del 3,5% en marzo fue un repunte que más que compensó las bajas de 0,2% en enero y 2,6% de febrero, dejando a la economía 0,5% por encima de los niveles de diciembre del año pasado, al terminar el primer trimestre.

El economista jefe del Grupo SBS, Juan Manuel Franco, remarcó que en abril todo indica que habrá otra baja, lo que prolongará el serrucho que viene caracterizando al 2026: "Mirando los indicadores que monitoreamos en materia de actividad, estos sugieren que, para abril, la dinámica tendería a la baja. De acuerdo con nuestras series desestacionalizadas, cayó recaudación tanto en IVA interno e impuesto al cheque, a la vez que también cedieron la producción y ventas de autos, las ventas minoristas y las ventas de cemento. Sí anotaron variaciones positivas las importaciones y el Índice Construya. En tanto, el Índice líder de la UTDT también anotó una contracción".

Coincidió el director del CEPA, Hernán Letcher: "La actividad económica creció 3,5% respecto a febrero. Sin embargo, indicadores adelantados de actividad indicarían una nueva retracción en abril. De sostenerse este mismo nivel de actividad durante todo el año (arrastre estadístico), la economía crecería 2,2%. Guarismo inferior al pronosticado por el REM del BCRA, que marcaba un 2,8%".

El director de Análisis Macroeconómico de Equilibra, Lorenzo Sigaut Gravina, afirmó: "Fuerte expansión del Emae en marzo, recuperando plenamente lo caído en febrer. Más allá del sube y baja mensual, en el primer trimestre el PBI subió 0,3% desestacionalizado y 1,7% interanual. Agro, minería y energía impulsaron, el resto estancado". Eso último, en referencia a que, en la comparación interanual, el primer trimestre dejó un crecimiento del 17,6% anual para el agro, del 12,2% para la minería (contiene al petróleo) y del 7,4% para los bancos. En cambio, la industria cayó un 2,3% anual y el comercio un 2,4%.

Para lo que resta del año, desde ACM adelantaron: "Será clave monitorear si la recuperación se amplía hacia sectores más ligados al mercado interno: la estabilidad del régimen cambiario y la evolución del TCR seguirán siendo relevantes para el desempeño de los transables, mientras que para el resto de la economía resultarán determinantes la trayectoria de las tasas reales y la disponibilidad de crédito para recomponer los ingresos reales y la demanda".