En lo cambiario fue una semana sin mucha turbulencia, pero sin la baja que uno podía imaginar en la noche del domingo ya conocido el resultado eleccionario.  En la plaza del GD30 el ccl volvió a operar poco lo que lo llevó a movimientos bruscos de un día para el otro (cayó de $179,42 a $173,23 de martes a miércoles; y luego subió a $178,28 y $183,71 el jueves y viernes) pero sólo subió 1,41% en la semana; mientras que el MEP cayó 1,30% estirando así la diferencia según tipo de dólar en 4,74% (desde 1,93% la semana pasada). En la plaza del AL30 pareció haber una suba administrada en el orden del 1,05% tanto en MEP como ccl, lo que deja la brecha de cotización según el bono utilizado en 6,45% en cable y 1,72% en MEP (buen achique contra el 4,14% de hace una semana); mientras que la cotización resultante de los precios del ADR y papel local de GGAL cayó centavos a $180,37 desde $181,06. La semana de los bonos fue buena, pero mostraron su mejor cara el lunes como todo el mercado en general.

S&P Merval gráfico por TradingView
Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares

Los ADRs se movieron de mayor a menor y terminaron dejando gusto a poco, con varios papeles terminando a la baja luego de mostrar verdes de dos dígitos el lunes. Por el lado de los rojos se encuentran CRESY (2,63%), SUPV (2,43%) e IRS (1,77%); mientras que al alza las destacadas fueron CEPU (24,07%, la única que terminó más cerca del máximo semanal que del mínimo), BMA (7,55%), PAM (6,01%) y EDN (5,75%). En la plaza local se destaca a TRAN (28,48%), TGNO4 (20,82%) y MIRG (+18,80%); casualmente todos papeles sin cotización en el exterior. En cuanto al volumen, las señales son algo contradictorias, ya que tuvimos un pico lógico el lunes con la noticia de más de 4 mil millones de pesos, que fue bajando de la mano de la baja del mercado hasta los poco más de 1.300 millones del viernes, dejando por un lado el mensaje de que hubo toma de ganancias el lunes y luego no hubo gran apetito ni comprador ni vendedor en el resto de la semana, pudiendo así seguir el achique algunas ruedas más.

 

Los mercados extranjeros tuvieron una semana complicada, de la mano del ruido proveniente de China y las dudas alrededor de la situación de Evergrande, la constructora más grande del país asiático. En el norte hubo poca volatilidad pero el mercado achicó, cayendo 0,57% el SP500 y 0,69% el Nasdaq. Los commodities se mostraron mixtos, la semana fue pésima para metales principalmente por la fuerte caída del jueves, lo que dejó una baja de 1,91% en el oro a USD1.753 y del 5,80% en plata a USD22,36; mientras que el petróleo se mostró firme y a contramano del resto subiendo 3,33% a USD71,89. Brasil sigue siendo de lo más flojo, el Bovespa cayó un 2,49% mientras que el real se depreció cuatro centavos contra el dólar para quedar en 5.29 (dejando una variación del índice en dólares de -3,27%), quedando en una situación preocupante.

S&P 500 gráfico por TradingView

Mirando a la semana que viene, en lo local el Merval puede seguir digiriendo el salto post elecciones y el ruido político que ha copado la escena pero mientras siga sobre los 74.500 puntos no espero correcciones importantes, mientras que un cierre sobre 80 mil puntos creo que sería la señal de vuelta al sendero alcista; siempre con un ojo en los bonos que deberían sostener su mejora. Hacia tierras internacionales, lo ya mencionado respecto a China y Evergrande parece que será el driver que defina el rumbo para lo inmediato, y en ese sentido el SP500 cerró muy cerca de los 4.400 puntos, cuyo quiebre implicaría el comienzo de un achique más importante. Los metales preciosos podrían rebotar mientras oro sostenga USD1.750 y la plata USD22, aunque el golpe del jueves fue duro y es posible que cueste la recuperación. Y en Brasil prender una vela, el Bovespa quedó feo y ya cerca de los 110 mil puntos, pero mientras que no recupere los 115 mil creo que lo más prudenciales mirar de afuera y no querer adivinar piso; mientras que por el lado cambiario el real debajo de 5.25 tranquiliza y sobre 5.30 se complica (amagó con superarlo el viernes pero recortó).

* Analista de TM Inversiones