Durante las últimas dos semanas, los títulos públicos en dólares han tenido un contundente rebote, llegando en algunos casos a revalorizarse más de un 14% en un período muy corto de tiempo. La suba de los bonos soberanos tuvo como catalizador noticias vinculadas con avances en las negociaciones entre el gobierno y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

La presión compradora en los bonos coincidió con el anuncio de las autoridades argentinas, de que enviarían a Washington al equipo técnico del Ministerio de Economía y del Banco Central, con el objetivo de limar asperezas y avanzar en las conversaciones para un acuerdo que el país espera conseguir lo antes posible.

No obstante, este viernes por la tarde, el organismo multilateral de crédito se refirió a la situación de las negociaciones con el país, con un mensaje que apacigua las expectativas generadas en los últimos días. A través de un comunicado, el Fondo expresó que "hubo avances en el trabajo técnico" en las reuniones que mantuvo con la delegación argentina que viajó a los Estados Unidos, pero resaltó también que "serán necesarias más discusiones"; para llegar a un acuerdo con el gobierno argentino.

¿Para cuándo podría estar listo el acuerdo?

El acuerdo entre el gobierno y el FMI podría generar un escenario más optimista para el mercado de deuda local y una importante caída en el riesgo país, que actualmente se ubica en los 1.715 puntos básicos. En el mercado se espera que se llegue a un acuerdo que cuente con la aprobación del Congreso argentino y del Directorio del FMI para antes de marzo de 2022.

Para las autoridades locales, es de vital importancia que las negociaciones con el Fondo no se demoren por mucho más tiempo. De acuerdo con el programa Stand-By firmado en 2018, el país deberá hacer frente a vencimientos por alrededor de USD 21 mil millones en 2022 y USD 19 mil millones en 2023 (contemplando capital e intereses).

¿Qué tipo de acuerdo están negociando la Argentina y el FMI?

Dado que el FMI no concede quitas en los reembolsos de los préstamos otorgados, el gobierno argentino busca un nuevo acuerdo de “facilidades extendidas”, que extienda el período de reembolso a 10 días y que tenga una menor carga de intereses.

A pesar del alivio que otorga el alargamiento de los plazos, el principal punto en contra de este tipo de acuerdo es que cuenta con una carga de condicionalidad estructural más alta por parte del FMI.

De hecho, en el comunicado difundido el viernes, el organismo enfatizó que, para alcanzar un entendimiento con la Argentina, será de vital importancia que el país reduzca el financiamiento monetario del déficit fiscal y que implemente políticas monetarias con tasas de interés reales positivas.

De concretarse un nuevo acuerdo con el FMI que mejore el perfil de vencimientos del paísen dólares y que impulse un plan macroeconómico que proponga llegar al equilibrio fiscal e impulse las exportaciones y la inversión, los bonos en dólares podrían evidenciar subas interesantes por la mejora en la sostenibilidad de la deuda total de la Administración Central que ello conllevaría.

 

*Analista de Research en IOL invertironline