La semana del mercado: Cambiar para que nada cambie
El mercado tuvo una semana algo ambigua por un cimbronazo en la plaza cambiaria, donde se mostró “otro tipo” de intervención, pero no así muchas luces para llevarla a cabo. La variación semanal fue 5,33% positiva (0,20% negativa en ccl).
El tipo de cambio pegó un salto, a partir de un gobierno que el jueves dejó de pagar bonos en dólares para “aleccionar” a algunos especuladores por las grandes diferencias que se habían generado respecto al dólar blue; por la vía del AL30 el MEP saltó 7,34% a $466,20 (llegó a superar $480 por momentos del jueves), mientras que por medio del GD30 las subas fueron del 7,16% a $465,42 y del 7,61% a 474,34 en MEP y cable, respectivamente; suba que se dio apenas menor en las paridades implícitas en ADRs o Cedears, sobre el 5% a $493, nuevo máximo histórico. La semana de los bonos venía siendo positiva hasta el jueves, donde a partir de la fallida intervención las paridades devolvieron todo lo subido; el AL30D cayó 0,32% y el GD30 achicó 1,69% en MEP y 1,28% en ccl; sigue achicando así la diferencia entre bonos, actualmente en 23,98% contra los 29,35% de hace dos semanas.
La semana de los ADRs fue floja, algo lógico a partir de la tensión cambiaria. De la gran mayoría de negativos, encontramos los más importantes en TEO (7,69%), GGAL (6,34%), BBAR (5,69%) e YPF (4,84%); mientras que las que dieron la nota subiendo a contramano fueron CRESY (7,19%) y CEPU (0,49%), sin dejar de mencionar la buena recuperación de la muy castigada GLOB saltando 21,50%. En la plaza local tuvimos varias subas de dos dígitos; TGNO4 (17,80%), CVH (16,89%), ALUA (16,01%) y TXAR (14,92%) encabezaron los verdes. Respecto a los montos operados, el promedio diario sigue al alza superando esta semana los 5.800 millones de pesos.
Las plazas extranjeras mostraron más verdes que rojos. El mercado más grande del mundo tuvo una buena semana y de arrancar la próxima semana al alza confirmaría tener la fuerza para ir por más, el SP500 subió 1,65% y el Nasdaq subió 3,47%. Los commodities se movieron dispares, los metales fueron lo más flojo con oro (XAUUSD) cayendo 1,67% a USD1.977 y plata 0,49% a USD23,84; mientras que el crudo recuperó 2,58% a USD71,83. Brasil por su parte sigue su recuperación, el Bovespa subió 2,10% y roza el 10% de suba en las últimas tres semanas, con un tipo de cambio que se depreció 8 centavos a 5 reales por dólar.
De cara a lo que viene, el Merval sigue teniendo como cuenta pendiente la superación de los USD730 medido en ccl, requisito para ver una liberación alcista a los valores pre PASO 2019; en un contexto donde los bonos lucen más atractivos aún con alguna des prolijidad en los intentos por calmar el dólar, que al respecto y tal como planteamos la semana pasada no sólo volvió sino que superó el pico de $480, y creo que de no caerse ya de $470 lo veremos moverse al alza, no será menor ver con que dinámica lo hace. Fronteras afuera, el SP500 ya quedó a un pasito de superar 4.200 puntos mientras que el Nasdaq llegó y superó la zona de 13.700, y mientras la sostenga podría continuar su ya destacada recuperación (desde los mínimos de enero la suba ya supera cómodamente el 25% en menos de cinco meses). En commodities, oro debería volver sobre USD2.000 y plata sobre USD24 para ver la posibilidad de volver a los picos de hace unas semanas; mientras que el crudo parece estabilizarse luego del porrazo de hace dos semanas, y debe superar USD75 para ir por mayor recuperación (en la medida que no lo logre puede tranquilamente volver a USD65). Brasil se muestra firme y si el Bovespa no se cae de 108 mil puntos podría terminar teniendo la tan postergada continuidad alcista hacia 115 y 120 mil; mientras que en lo cambiario la zona de 4.90 reales por dólar se sostuvo y mientras no la perfore veríamos una depreciación de la paridad a 5.10/5.15.
* Analista de TM Inversiones
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