La primera rueda de julio dejó un clima de mayor cautela en los mercados financieros argentinos. Las acciones retrocedieron tanto en la Bolsa porteña como en Wall Street, mientras el dólar oficial extendió la tendencia alcista que mostró durante junio y volvió a ubicarse por encima de los $1.500.

El movimiento coincidió con una mayor demanda de divisas y con una estrategia del Banco Central (BCRA) orientada a contener la volatilidad cambiaria sin intervenir directamente en el mercado de contado.

El Merval y los ADR operaron en baja

El índice S&P Merval cayó 2,1% hasta los 3.102.137 puntos. Medido en dólares perdió 1% y cerró en 2.020 puntos.

Entre las acciones más castigadas sobresalieron Grupo Supervielle, con una baja cercana al 4%, seguida por Loma Negra (-3,7%) y Cresud (-3,5%).

En Wall Street también predominó el signo negativo. Los ADR argentinos retrocedieron hasta 4,6%, encabezados por Grupo Supervielle, Transportadora de Gas del Sur y Cresud.

El retroceso llegó después de un junio positivo para la deuda soberana, impulsado por la mejora en la calificación crediticia de Argentina que otorgó Standard & Poor's, en línea con la decisión previa de Fitch Ratings.

Los bonos resistieron y el riesgo país quedó cerca de los 420 puntos

A diferencia de las acciones, los bonos soberanos en dólares mostraron mayoría de subas.

El Bonar 2041 encabezó las ganancias con un avance cercano al 1%, mientras que el riesgo país se ubicó en 421 puntos básicos.

El indicador elaborado por JP Morgan acumula una caída de más del 25% desde el comienzo del año y durante junio descendió 13,6%, reflejando una mejora en la percepción del riesgo argentino.

El BCRA intervino para contener al dólar

La atención del mercado volvió a concentrarse en la evolución del tipo de cambio.

Con el dólar oficial superando los $1.500 y registrando varias ruedas consecutivas de subas, el Banco Central recurrió a herramientas financieras para moderar la presión sin vender reservas internacionales.

Según operadores del mercado, la autoridad monetaria intensificó la venta de contratos de dólar futuro y de letras dollar-linked, instrumentos que ajustan su rendimiento por la evolución del tipo de cambio oficial.

La estrategia buscó absorber liquidez en pesos y reducir los incentivos para dolarizar carteras en el corto plazo.

Creció el volumen operado en futuros y letras

El mayor movimiento se observó en los contratos de dólar futuro con vencimiento a fines de julio y en las letras dollar-linked del Tesoro.

Operadores señalaron que el BCRA realizó importantes ventas de la letra D31L6, con vencimiento este mes, y posteriormente ofreció la D30S6, que vence en septiembre.

El volumen negociado en estos instrumentos rondó los USD 500 millones durante la jornada, muy por encima de los aproximadamente USD 150 millones que suelen operarse diariamente.

Para el mercado, el incremento refleja una intervención más intensa destinada a contener las expectativas de devaluación.

Por qué el Banco Central eligió esta estrategia

La autoridad monetaria evitó vender dólares en el mercado oficial porque el tipo de cambio continúa por debajo del techo establecido por el régimen de bandas cambiarias.

En cambio, al vender futuros y títulos atados al dólar, el Banco Central retira pesos del sistema financiero, reduce la liquidez disponible y limita la capacidad de los inversores para presionar sobre la cotización de la divisa.

Esta herramienta también busca moderar el traslado de la suba del dólar hacia los precios de la economía, uno de los principales riesgos que siguen de cerca el Gobierno y el mercado.

Un escenario condicionado por el contexto internacional

La rueda también estuvo influenciada por factores externos.

Las principales bolsas del mundo operaron con comportamiento mixto al comienzo del tercer trimestre, mientras los inversores aguardaban nuevos datos sobre el mercado laboral de Estados Unidos, que podrían influir sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal.

Al mismo tiempo, los mercados siguieron atentos la evolución del yen japonés, que volvió a acercarse a mínimos de varias décadas frente al dólar y alimentó especulaciones sobre una eventual intervención de las autoridades de Japón.

En ese contexto, los operadores consideran que la evolución del tipo de cambio, la política monetaria del Banco Central y la oferta de divisas serán determinantes para definir el comportamiento de los mercados argentinos durante las próximas semanas.