El Gobierno nacional anunció este viernes que 2025 cerró con superávit fiscal, tanto en términos primarios como financieros. Sin embargo, el resultado se alcanzó a costa de una deuda flotante estimada en $2,5 billones, cuya eventual cancelación transformaría el saldo financiero en deficitario, según advirtió la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP).

La diferencia surge de la metodología utilizada: mientras el Ministerio de Economía informa el resultado base caja (pagado) del Sector Público No Financiero, los informes de ASAP y de la Oficina de Presupuesto del Congreso miden el resultado devengado de la Administración Pública Nacional, que registra los compromisos asumidos aunque no se hayan abonado.

Los números oficiales del Gobierno

Según informó el ministro de Economía, Luis Caputo, el año pasado cerró con un superávit primario de $11,77 billones, equivalente al 1,4% del PBI, y un superávit financiero de $1,45 billones, equivalente al 0,2% del producto.

"Se trata de la primera vez que se alcanzan dos años consecutivos de superávit financiero base caja desde 2008, y la primera de toda la serie histórica que comienza en 1993 cumpliendo con la totalidad de los servicios de la deuda pública", destacó el funcionario en redes sociales.

No obstante, reconoció que diciembre fue deficitario, con un rojo primario de $2,87 billones y financiero de $3,29 billones, en línea con la estacionalidad del gasto.

Superávit pagado, déficit devengado

De acuerdo con el último informe de ASAP, 2025 cerraría con un superávit primario devengado de $9,46 billones, pero el pago de intereses por $10,15 billones transformó ese resultado en un déficit financiero devengado de $692.652 millones.

"La deuda flotante es la diferencia entre los gastos devengados y los efectivamente pagados", explicó la entidad. En la práctica, muchos compromisos asumidos en diciembre -transferencias a provincias, universidades, subsidios y pagos a proveedores- fueron postergados y abonados en enero.

Este mecanismo explica por qué el resultado financiero aparece como superavitario en la contabilidad base caja, pero deficitario en la etapa devengada.

El peso del gasto previsional en diciembre

Diciembre volvió a ser el mes de mayor tensión fiscal. El gasto previsional alcanzó los $7,45 billones, casi la mitad del gasto primario total de $15,06 billones, impulsado por el pago de aguinaldos a jubilados, pensionados y empleados públicos.

Ese mes cerró con un déficit primario devengado de $4,25 billones y un déficit financiero de $4,68 billones, el peor resultado mensual de la gestión de Javier Milei.

Como ocurre habitualmente en junio y diciembre, el pago diferido de aguinaldos amplió la brecha entre lo devengado y lo efectivamente pagado.

Antecedentes recientes

La dinámica ya se había observado durante el año. En junio, el déficit financiero devengado fue de $2,74 billones, pero se registró un superávit pagado de $551.234 millones. En julio ocurrió lo inverso: superávit devengado y déficit financiero base caja.

Por ese motivo, analistas anticipan que enero podría cerrar con déficit, una vez que se efectivicen los pagos postergados de diciembre. La confirmación llegará con el informe oficial que Hacienda publicará el 18 de febrero.

Gasto, impuestos y FMI

Caputo sostuvo que el superávit se logró pese a una reducción impositiva superior al 2,5% del PBI desde 2024, que incluyó la eliminación del Impuesto PAIS, la baja de retenciones y la reducción de impuestos internos.

También destacó que el gasto primario fue 27% menor al de 2023 en términos reales, aunque afirmó que se protegió el gasto social: la AUH y la Tarjeta Alimentar crecieron 43% real y cubren hoy el 92% de la canasta básica alimentaria.

En relación con el FMI, el resultado primario superó la meta nominal pactada, aunque quedó levemente por debajo del objetivo del 1,6% del PBI. Aun así, el organismo evaluaría la meta como cumplida en la revisión prevista para febrero.

"El ancla fiscal es y seguirá siendo un pilar central del programa económico", reafirmó Caputo, mientras que el presidente Javier Milei celebró que el déficit cero se consolida como política de Estado.